公司观察

相比大肆分红，把资金更多地投向技术研发和产品更新换代上，无论对企业还是股民，或许才是真正“上策”。

4月26日，格力电器发布2016年度报告，称将拿出108.28亿元给股东分红。这一大手笔分红一举超越第一股贵州茅台，创公司历史新高。作为格力掌门人，董明珠此次分红中收获颇丰，共获收益7977万元。加上600多万元年薪，董明珠在格力一年收入达到8500多万元，凭借股份分红，董明珠跻身全球身价最高的企业掌门人行列。

事实上，给股东分红恰是企业应尽的责任和义务。一家上市公司，如果长期不给股东分红，当受监管部门严厉监管，必要时，可以依据相关规定对其采取相应措施。

不过，大力度分红的前提在于公司稳步向好的业绩基础，股民既要共享公司效益成果，也是企业治理的参与者。大力度分红或许是对股民最直接的回馈，却未必是最好的回馈。尤其是分红的强度，是否真正符合企业发展规律，会不会对可持续发展产生影响，均值得关注。

格力电器近年一直坚持分红，且力度较大，值得其他上市公司学习。然而，从近年格力的实际效益和家电市场前景考量，却难言具备如此大力度分红的条件。随着房地产调控效应的显现，整个一线家电市场进一步下行。以格力主打的空调家电为例，截至今年4月底，空调行业的渠道库存再次逼近4000万套的警戒线，虽然只是动态库存但也不得不引起全行业警惕。在历经资本吞并、征战海外等大战后，依旧难掩市场对家电需求的疲软。

在此背景下，格力电器需要不断创新、革新技术，才有可能使企业保持较强的市场竞争力。股东大会所以否决董明珠提出的收购银隆进军新能源汽车领域，很大程度上，也是对业务能力的综合考量。相比大肆分红，把资金更多地投向技术研发和产品更新换代上，无论对企业还是股民，或许才是真正“上策”。

与格力不同，市场另有企业也采取了高额分红，但似乎“底气”更足，比如贵州茅台。这些年来，茅台的效益一直稳步上升，即便八项规定出台，也未像有的企业出现效益严重下滑。更重要的，依据茅台酒目前的市场需求量与企业实际供应量，实现可持续发展无需多言，效益出现大起大落更是罕见，因此不需对分红方式大幅调整。

事实上，就企业分红而言，受益的不仅在于小散。近几年来，除去董明珠从格力分得红利已超过两个亿，其他主要股东也分得钵满盆溢。然而，格力的技术研发似乎并没有分红那么有力度。传统家电如何才能走出一条新路，是格力等企业需要认真思考的问题。

不久前，中国神华高额分红也曾一度受到关注。某种程度上，不排除其博眼球效应的嫌疑。要知道，去年中国神华的高效益，偶然性因素非常明显，更多源于去产能后煤炭价格暴涨，而非企业内生动力增强的结果。偶然因素产生的利润，应当更多地用于企业转型升级和核心竞争力培育等方面。对中国神华来说，相比眼球效应，如何改革转型、培育核心竞争力，才是第一位的。毕竟，不顾实际的分红方式，正是证券市场之大忌。

对中国证券市场来说，如何保证每家上市公司的分红，都恰到好处，而不是或高或低走极端。还有待确立科学分红、合理分红的意识，企业的发展才能稳定，市场也才能更健康。